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博时基金050003 如何分析上市公司收益质量?谈谈上市公司收益

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日期:2020-06-17 03:15
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博时基金050003 如何分析上市公司收益质量?谈谈上市公司收益质量

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  在读上市公司的利润表时,不但要注意收益的数量,还应该注意收益的质量。从上市公司目前的收益质量上,可以更加准确的判断公司真实的经营状况,从而预测它未来获取现金的能力。要时刻牢记:公司未来获利多少才是影响股票价格的最重要原因。

  在分析收益质量时,要考虑以下5个方面:第一,持续性。该公司是否可以持续获利?该公司的净利润是否在逐年增长?为了回答这些问题,投资人就要查看当期利润表和以往的利润表,来得到历年的净利润,从而计算净利润增长率。对于一个稳定增长的公司,该指标应该在10-20%;如果该指标在30%,说明该公司在快速成长;如果该指标在0-10%,说明公司增长速动慢,但依然是持续获利的好公司。当净利润增长率过高时,就要考虑该数值是否合理,公司在未来是否可以维持这么高的增长率。如果未来公司的实际盈利没有达到外界普遍的高预期,到时候就算公司赚钱,也会因为“赚得不够多”,而股票价格下跌。值得注意的是,有人以净利润增长率大于20% 作为选择成长性公司的指标。

  第二,稳定性。一个公司历史收益稳定性,对于预测它的未来收益极为重要。看一个公司的财务报表,分析以往收益的目的就是为了判断和预测其未来收益。未来获利的多少直接影响股票价格。对于不同行业不同性质的公司,稳定的含义不同。对于成长型公司,稳定可能表现为净利润在不同时期根据相同的增长率稳定增加。对于周期性公司,稳定则表现为在不同经济周期中,净利润可预测的发生周期变化。

  第三,应变性。社会总是在不断发展的,市场也是在不断变化的,一个好的上市公司应该能够适应各种市场变化,通过提供新产品,新服务,采取新的经营措施,来顺应市场的需求。一个公司如果不能跟上时代的发展,那么它在市场上被淘汰,被取代就是必然的。所以,虽然公司目前处于赢利状况,但是如果它的产品(或服务)陈旧而且单一,经营管理方法老套,而且管理层不思进取和创新,那么它未来的获利能力也是值得怀疑的。

  第四,变现性。在公司报表上,净利润其实只是一个账面收益。它并不意味着,公司因为卖出货物或是提供服务而拿到了现金。这就是说,净利润并不总等同于现金。所以在衡量收益质量时,要考虑公司的收益中有多少可以转化为现金。其中,一个重要指标就是:每股净利润现金含量。净利润现金含量=经营活动产生的现金流/净利润。很明显该比值越高,说明公司的资金回笼率越高。另一个指标就是:应收账款周转率,也就是主营收入与应收账款的比值。应收账款周转率越高越好。

  第五,人为操纵因素。因为净利润是营业收入与支出的差值,所以任何可以影响营业收入与支出的因素都会影响净利润。而这其中很多因素可以有很大的人为操纵空间。例如:存货跌价,成本入账方法,资产折旧与摊销,资产贬值,关联交易等都是常见的会计“猫腻”。

  总结:分析上市公司财务报告的目的是为了预测它未来获利能力。所以,看待收益时,要重视收益数量和收益质量。收益质量高就是具有应变性强,持续稳定,现金含量高,人为操纵少等特性。

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